Рынок ВДО в 2023 году вырос в 5 раз – ИК «Иволга Капитал»

ИК «Иволга Капитал» выпустила исследование российского рынка ВДО в 2023 году. Основные итоги года:

• Кратный рост объема размещений. На первичном рынке эмитенты высокодоходных облигаций привлекли 56,5 млрд руб., против 10,1 млрд годом ранее. Размещение облигаций начали 95 эмитентов, инвесторам было предложено 142 новых выпуска. Растет интерес к сегменту не только инвесторов, но и крупных инвестбанков: на них в 2023 году пришлось 62% первичного рынка.
• Повышение кредитного качества. К 2024 году сегмент подошел с практически полным рейтинговым покрытием, без рейтинга находится всего 3,1% рынка. Преобладает позитивная динамика изменения кредитного качества: 36 повышений и 10 понижений рейтингов. С прогнозами схожая ситуация: 16 позитивных прогнозов против 4 негативных и 6 развивающихся.
• Низкие риски непогашений в 2024 году. Общий объем погашенийна 2024 год составляет 36,4 млрд руб. Также в текущем году запланированы оферты на 43,8 млрд руб. по уже размещенным выпускам. По мнению аналитиков «Иволги Капитал», сумма планируемых погашений и оферт в сегменте ВДО не выглядит критической в сравнении с масштабами рынка. Риск рефинансирования не будет определяющим на рынке.
• Рост ставок и изменение параметров выпусков. Рост ключевой ставки привел к повышению предлагаемых доходностей облигаций. При этом эмитенты стали чаще делать размещения с плавающим и лестничным купоном, ориентированные на снижение ставок в будущем – доля таких выпусков достигла четверти рынка по итогам года («флоатеры» – 8,2% от общего объема, «лесенки» – 16,5%).

Выпуск облигаций АйДи Коллект 06, размещение которого происходит сейчас, имеет фиксированный купон 18% годовых, действующий на протяжении всего срока обращения. Доходность, предлагаемая выпуском, выше, чем у сравнимых выпусков категории BB+. Так, из 21 выпуска, представленного в выборке исследования, только три выпуска имеют доходность выше, чем новый выпуск ID Collect– однако они имеют и более длинный срок обращения.

За декабрь-январь выпуск АйДи Коллект 06 разместился на 1,5 млрд руб. на первичном рынке – это больше, чем любой другой выпуск ВДО, размещавшийся параллельно.